在強美元、高通膨、強升息的全球投資挑戰中，看懂國內外總經趨勢、掌握升息循環脈動，方能優化資產配置。財訊雙週刊攜手凱基證券，舉辦「全球投資趨勢展望論壇，在台中、台北、高雄開講，帶領投資大眾從凱基鑫觀點切入，成為投資市場贏家！
今年全球總經最大關鍵字就是通膨與升息，預期美國聯準會將會不斷升息，直到消費者物價指數(CPI)降至2%為止。財訊雙週刊社長謝金河指出，美國持續升息引發非美貨幣貶值，投資人必須緊盯美元指數，只要美元上衝，股市必定下跌，而未來債券殖利率走向更將影響股票投資的價值，必須高度關注。
供應鏈移轉中 東協加印度正夯
觀察截至9月30日為止的美國股市表現，費城半導體(SOX)指數跌幅最大(-41.55%)，大型科技股中臉書母公司META(-60.6%)跌幅最重，特斯拉相對抗跌，前三季小漲0.2%，在未來新產業中，電動車可望扮演重要角色。謝金河指出，當前產業趨勢正在反轉，去年此時全球瘋搶晶片，現在卻訂單大減，去年最熱的貨櫃航運從搶櫃演變為目前價格下殺。值此資金退潮時刻，當便宜股票被瘋搶代表市場尚未落底，唯有投機股大跌才是股市落底訊號。
1998年亞洲金融風暴時全球資金湧入中國，如今資金正從中國撤出、進入東協國家，驅動馬來西亞、越南今年經濟成長突破6%，未來東協十國加上印度將會成為兵家必爭焦點。今年全球股市一片慘跌，只有新加坡與印尼逆勢上漲0.21%、6.98%，印證供應鏈移轉、資金前進東南亞，股市相對強勁。
謝金河更示警，當前地表最危險的市場是香港，為了守住聯繫匯率7.85港元兌1美元關卡，港府每日重金護盤，必須留意聯繫匯率崩盤的潛在危機。南韓是另一個危險市場，今年前八月貿易逆差達251.1億美元，預估全年貿易逆差將超過400億美元。投資人未來應持續留意美國晶片法案、地緣政治、美國升息等影響，要更用心選股、研究基本面，觀察守住年線的個股，在市場風聲鶴唳的當下，步步為營！
留意短債殖利率 掌握頂部訊號
觀察2013年到2022年所有資產類別報酬率，美國股市仍是所有資產類別中漲幅較高的，凱基證券財富管理副總經理阮建銘強調，美國股市市場量體大、體質健全，必然要列入重要的投資標的。
預期今年聯準會將在11月、12月與明年第一季分別升息2碼，達到4.6%，帶動美國2年期公債殖利率走揚。根據歷史資料，過去六次升息美國兩年期公債利率會比聯準會的政策利率更早達到頂峰，兩者的差別約為0.8%，因此，當2年期公債殖利率達到5.4%(4.6%+0.8%)就是頂部訊號。美國10年期公債殖利率則是反應中長天期的經濟發展狀況，目前2年期公債殖利率4.0%遠高於10年期公債利率3.5%，也反映了長期而言市場預期美國通膨約為3.5%的看法。
今年美國第一第二季經濟成長率皆為負成長，達到技術性衰退的定義。因為實質利率上升導致本益比下降，目前美股本益比僅約16，接下來投資人必須關注基本面的修正，緊盯企業公布的第三季財報數字。今年第二季前大多數美國企業盈餘數字成長，未來將會看到預測營收下降，引導基本面修正，目前的空頭還會繼續走下去，並且會從評價面改變進展為基本面改變。
添好債+積優股 保持投資彈性
凱基證券團隊建議未來資產配置重點有三：拉高現金部位，保留子彈在手上，保持投資彈性，投資多元產業類別；增添收益型產品，也就是高股息標的，降低波動影響；重視高品質股票，唯有具備轉價能力(Pricing Power)的企業，才是目前值得投資的公司，建議伺機分批建置。
升息循環進入下半場，資產配置重穩健品質，阮建銘以一張倒V圖形說明升息各階段的投資建議。以升息循環開始、尚未見頂前的現階段，展望未來首重核心配置，添好債、積優股，保持投資彈性。建議投資平衡型基金強固核心，降低投資波動，股票則要聚焦高品質、價值股、高股利，也可以買進中短天期(兩年期)債券，受惠於升息利多，兩年期債券殖利率將會上升、收益較佳，另外也可以配置目前殖利率接近5%的十年期債券，未來利率下降將可享有資本利得。
當升息達到頂峰時，建議布局獲利較佳的中大型股，並增配投資級長債，因為利率反轉，長天期債券將會有資本利得。當利率向下走時，則應該買進成長股與循環股，受惠於經濟開始復甦，表現會優於價值股、高股息、低波動型股票，也建議增持非投資級債券、新興債券型基金。
多元投資長期績效最佳，因此應該在投資組合中增加一部份私募資產(約5-10%)，降低投資組合的波動風險。阮建銘以私募不動產為例，美國有些未上市的REITs(不動產投資信託)就是私募的不動產，這些產品今年漲幅都有10%左右的水準。
阮建銘提醒投資人未來應留意失業率、通膨率、第三季財報數字等關鍵數字，歡迎大家加入凱基證券LINE@「凱基證券樂活投資人」群組，每周一、每月都會收到都凱基專業團隊的研究報告，了解數據背後的深度剖析。
高股息基金一向受到台灣投資人青睞，阮建銘建議慎選高品質、股利成長型的投資標的，凱基投信發行的「台灣優選高股息30 ETF基金」(00915)就是先將高品質置於首要篩選的項目，再從中嚴選股利成長的股票，也因此表現相對於其他高股利ETF來得更好，是值得觀察的優質投資標的。
2023變數：疫情後續與全球動盪
台經院每月針對我國製造業發出1500份問卷，台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德首先指出，當前台灣製造業景氣大幅下滑，主要是來自於全球經濟疲弱，商品銷售不振，加以原物料價格持續上漲，製造業現在的困境可謂「前無去路後有追兵」。
從製造業觀察2023年景氣，看好視聽電子產品、網通設備、西藥及生技製藥三大製造業，而由於歐美需求減少、廠商減緩投資，影響購買機器設備意願，機械設備製造業前景相對不看好。
展望2023年影響傳產製造業的變數，有利因素為疫情趨緩與台幣貶值，不利因素來自原物料價格上漲與兩岸關係緊張；影響科技產業的有利因素包括台幣貶值與疫情解封，不利因素也是原物料價格上漲與兩岸關係隱憂。展望2023年服務及不動產業景氣，受到持續升息影響，看好銀行業、看壞不動產業，由於國際經濟持續疲弱，海運業也預期走下坡。
ESG國際節能減碳已成主流趨勢，電力相關主題包括發電、儲電、用電，近年來投資多聚焦在用電(特斯拉)、儲電(電池)兩大主題，孫明德預言核能、氫能等發電議題將會是未來最重要的投資方向。
孫明德提醒投資人關注2023年兩大重點：疫情後續與全球動盪。當國際經濟遇到疫情衝擊，GDP會滑落3%、影響至少長達五年，必須密切關注疫情後續影響；另一項變數則是全球政局動盪，包括北愛與蘇格蘭嘗試脫英、俄烏戰爭引發的核武危機、北韓威脅、台海問題、中東與北非火藥庫……等，再加上台灣地震、颱風等天災威脅，也將持續影響台灣經濟。
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